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DUBAI: Le Fonds d’investissement public saoudien (PIF) a connu une nouvelle période intensive d’avril à juillet, sans doute moins spectaculaire que les trois premiers mois de l’année 2020, mais significative.
Au cours du premier trimestre 2020, le PIF a pesé sur les marchés boursiers mondiaux, avec près de 8 milliards de dollars d'investissements dans une gamme d'actions de premier ordre, aux États-Unis et en Europe.
Après les fortes baisses des marchés boursiers mondiaux au cours des premières semaines de mars, le PIF a réalisé quelques bonnes affaires et a acquis des actions dans des marques mondiales telles que BP, Boeing, Facebook, Citigroup et Bank of America. Il a même pris des parts (plus modestes) dans Starbucks et Booking Holdings, le site de réservation d'hôtels en ligne.
On a supposé à l'époque, bien qu’aucune déclaration officielle n’ait été faite en ce sens, que le PIF conserverait ces parts un certain temps. Elles représentent des stocks qui avaient été très affectés par les premiers effets économiques des confinements pandémiques et devaient offrir des perspectives de reprise à long terme.
De fait, le PIF a évidemment décidé que la remarquable résistance des marchés boursiers au deuxième trimestre justifiait une prise de profit sur ces investissements.
Bien qu'il soit impossible, sans connaître le calendrier ni le prix des achats initiaux, de faire un calcul précis, il est probable que le PIF affichait un rendement suffisant sur ces investissements au cours du deuxième trimestre pour réaliser un profit. Les marchés boursiers sont presque revenus à leur niveau d'avant l’effondrement de mars.
Le PIF semble avoir vendu la plupart de ces gros investissements, se dégageant entièrement de certains d’entre eux et en revendant d'autres comme le groupe d'investissement Berkshire Hathaway et la société de technologie Cisco Systems. Ces révélations proviennent du rapport trimestriel du 13F, que le PIF est tenu de faire aux autorités boursières américaines.
Que nous apprend cette activité sur la stratégie du PIF à l’époque de la pandémie ? En premier lieu, qu’il a un don pour le profit. Il n’a pas montré d’hésitation en mars et est sorti avec un bénéfice rapide quelques mois plus tard. Mais il semble également cultiver une mentalité de « commerçant » en jouant son rôle de véhicule d'investissement à long terme pour le bien du Royaume. Après tout, quoi de mieux pour l'Arabie saoudite, en ces temps difficiles, qu'un bénéfice rapide en espèces ?
Mais le PIF ne s'est pas contenté de vendre des actions au cours du trimestre. Il a également réalisé de gros investissements dans des fonds négociés en bourse (ETF), ce qui dénote une fois de plus une réflexion stratégique subtile.
Les ETF sont des fonds d'investissement négociés en bourse et sont parfois considérés comme une forme de couverture contre la volatilité des actions ordinaires. Ils peuvent se présenter sous forme d’actions, d’obligations ou de matières premières – n'importe quel instrument traçable –, et servent souvent d’indices.
En effet, les ETF ciblés par le PIF au deuxième trimestre comprenaient de nombreux titres du secteur de l'immobilier, des matériaux et des services publics, ce qui laisse à penser que ses stratèges prévoient une reprise rapide dans certains secteurs industriels et commerciaux élémentaires.
Malgré la vente de certaines des grandes actions achetées au premier trimestre, le PIF a en fait augmenté son exposition globale aux actifs disponibles pour investissement, y compris les ETF et certaines des actions qu'il a récupérées en mars, comme Suncorp Energy et Carniva Corp.
La valeur totale de ses actions dans tous ces types de catégories d'actifs était de 10,1 milliards de dollars à la fin du mois de juillet, en légère hausse par rapport aux 9,8 milliards de dollars de la fin du premier trimestre.
L'autre partie de la haute finance – non liée – engagée par le Fonds d’investissement public saoudien concernait le remboursement d’un prêt relais de 10 milliards de dollars qu'il avait contracté auprès de banques internationales. L’objectif du PIF était de s’en acquitter jusqu'à ce qu'il obtienne des fonds provenant de la vente de 69 milliards de dollars de SABIC à Saudi Aramco.
C’est bien là un élément pertinent de gestion financière qui donne au fonds souverain d’Arabie saoudite plus de flexibilité pour le reste de l'année, alors que le Royaume a annoncé qu'il se dirigeait vers les marchés internationaux des capitaux pour combler l'écart budgétaire de plusieurs milliards de dollars causé par la baisse des prix du pétrole.
Fidèle à son slogan de « ne jamais gaspiller une crise », le PIF a profité de marchés boursiers mondiaux propices et a en même temps fait preuve d'une compétence et d'un timing judicieux. Mais le vrai test interviendra lorsque les marchés financiers perdront une partie de leur éclat, ce qui, pour de nombreux analystes, n’est pas à l’ordre du jour.
Ce texte est la traduction d'un article paru sur ArabNews.com
